专题：外部扰动边际有限 A股“9.24”稳健趋势有望延续
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
中金点睛
9月FOMC美联储宣布加息25bp，基准利率上调至3.75%-4.00%，符合市场预期。这是美联储自2025年12月以来首次调整联邦基金目标利率，也是自2023年7月以来首次加息。此前，美联储自2024年9月至2025年12月共降息6次，累计降息175bp。
美联储加息如何影响A股？此次加息可能并不等同于美加息周期开启，两者对A股意义不同
从一般影响机制角度，美联储若持续加息，可能通过三个渠道影响A股：1）资金面上，美联储加息可能导致全球流动性收紧。加息会导致海外融资成本提升，一般情况下美元趋向走强，带来汇率与资金流向边际变化，影响A股资金面预期。2）基本面上，美联储加息对出口或有影响。尤其在美国利率可能已经不低的阶段，加息对海外传统产业需求可能产生抑制作用，从而压制作为供应商的部分中国企业的出口需求。3）政策面上，一般情况下美联储加息可能从外部条件上对我国货币政策预期有所影响。
但本次美加息可能不同于一般的美加息周期开启，对A股能否有持续影响尚待观察，若仅为短期甚至单次加息，其影响会相对有限，且A股近期已有较充分反应。结合近两个月美国通胀回升、非农数据表现强劲（图表1），市场很大程度上已经将本次美加息计入预期。根据CME FedWatch，本次美加息前，市场预期本次加息的概率已经超过90%（图表2）。近期A股市场表现偏弱，来自美加息预期是外部主要压制因素之一。但需要注意的是，此次美加息能否持续、形成时间较长的加息周期尚面临较大不确定性。今年以来美国通胀抬升与地缘冲突导致油价上涨关联较大，尤其近期美伊地缘矛盾再次升级，影响范围有所扩散，布伦特原油价格再次突破100美元/桶。但中期看，地缘风险对油价的影响存在较大不确定性，当前美国经济环境可能并不支持持续且较大幅度的加息。另外，中金公司缪延亮博士在此前发布的《Jackson Hole会议观察：美元、美债与全球货币秩序》中认为，当前美联储面临“三重约束”（通胀目标与市场约束、FOMC委员会约束、政治和高债务约束），美当前货币政策动作反而可能推动国际货币秩序加速重构，进一步带来全球资产配置的多元化和碎片化。在此背景下，若美加息中期面临较大掣肘难以持续，我们认为对A股的影响可能相对有限且前期已有较充分反应。
后市如何配置？我们在近期发布的《静待预期回稳》中认为，近期A股市场波动主要受外部因素影响较大，包括中东局势、美联储加息预期和美债收益率走高等，但上述外部扰动对A股影响多偏短期、阶段性。今年A股基本面较好，上市公司业绩增速有望为过去五年最佳水平；A股市场整体估值具备较好吸引力，上半年面临的结构高估值现象已有较大程度改善。中期全球货币秩序重构与科技叙事对A股支撑并未改变，当下时点我们认为对A股市场后市不必悲观，“9.24”以来的长期、稳进趋势仍有望延续。配置上，建议关注：1）科技成长，成长股的表现关键仍在于产业自身景气度和业绩兑现，在基本面稳固的情况下，美加息未必对全球成长股造成更大影响。A股科技板块后市或呈现分化走势，需要精挑细选：AI基础设施相关环节，如光通信、PCB等环节，高景气状态在今年确定性仍较强，前期低迷后有望出现反弹。半导体及算力等领域较多公司则仍需关注基本面与估值的匹配程度；创新药较多公司进入临床数据验证阶段，值得自下而上关注。2）综合考虑地缘局势与产能周期位置，关注业绩向好及供需格局改善的领域，如电网设备、石化化工等。纯内需行业的基本面回升进展仍然相对偏缓，需要进一步观察。
图表1：美国近期通胀回升，就业数据偏强
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表2：本次加息前市场预期加息概率超过90%
资料来源：CME，中金公司研究部
Source
文章来源
本文摘自：2026年9月17日已经发布的《美联储加息如何影响A股？》
李求索 分析员 SAC 执证编号：S0080513070004 SFC CE Ref：BDO991
张歆瑜 分析员 SAC 执证编号：S0080526070003 SFC CE Ref：BXZ794
黄凯松 分析员 SAC 执证编号：S0080521070010 SFC CE Ref：BRQ876
Legal Disclaimer法律声明
特别提示
本公众号不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及解读。
本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。
中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。
本公众号仅面向中金公司中国内地客户，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。
一般声明
本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见中金研究网站（http://research.cicc.com）所载完整报告。
本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。
在法律许可的情况下，中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访问http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。
本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。
]article_adlist-->
]article_adlist-->
新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：凌辰
天宇优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
